10月11日，當代置業(yè)(01107.HK)發(fā)布公告，公司尋求將2021年到期票息12.85% 優(yōu)先票據到期日延長三個月。業(yè)內分析師稱，這一相當于官宣違約。

為了繼續(xù)支持當代置業(yè)，當代置業(yè)的控股股東張雷以及執(zhí)行董事張鵬更親自下場營救，向公司提供8億元的股東貸款，以幫助公司度過危機。

就在當代置業(yè)公告尋求美元債展期的同時，10月11日晚，新力控股集團發(fā)布公告稱，即將于10月18日到期的2.5億美元債及最后一期利息可能會違約，并有可能觸發(fā)后續(xù)其他債券的交叉違約。

和當代置業(yè)、新力控股遇到相似情況的房企并不在少數。國慶節(jié)前后，多家房企出現(xiàn)流動性問題，資金鏈承壓導致的償債能力下滑直接傳導至債券市場，也讓整個地產行業(yè)的信用危機持續(xù)蔓延。

38只地產美元債年內到期或付息

進入10月以來，已先后有綠地控股、陽光城、佳兆業(yè)、雅居樂、綠城中國、合生創(chuàng)展、新城發(fā)展、禹洲集團等多只地產美元債出現(xiàn)大幅下跌。

近一周，中資地產美元債普遍出現(xiàn)近20%的跌幅。其中，2021年到期的債券受到沖擊最大，其次是2022年到期債券，2023、2024、2025年到期債券跌幅較為平緩。

時代周報記者不完全統(tǒng)計，10月18日起至10月31日，共將有7只地產美元債到期，累計金額達到12.6億美元;截至2021年底，總計將有38只地產美元債到期或付息，累計金額92.58億美元，其中世茂集團、花樣年控股、海倫堡、佳兆業(yè)集團和建業(yè)地產等房企到期規(guī)模較大。

此外，據光大證券的數據，2022年全年，境內房企將有544.16億美元的債務即將到期，預計房企再融資需求將繼續(xù)加大。其中，恒大集團、佳兆業(yè)集團、景程、綠地等房企到期規(guī)模較大，均超過20億美元。

10月18日，同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)向時代周報記者指出，原來房企基本是通過“借新償舊”的模式來解決債務問題，現(xiàn)在則只能通過銷售回款來償還債務。部分城市因為房地產按揭貸款額度不足而不能放款，再加上因為種種原因，房企“以價換量”回籠資金的通道也存在困難。多重因素之下，房企外部融資、銷售回款均有不同受阻，面臨到期債務，只能違約。

“最重要的是，違約導致行業(yè)信心下挫。以近期某家上市房企為例，最初只是9億元到期債務無力償還，市場開始關注，這導致包括穆迪、標普、大公國際、中誠信、東方金誠等在內的境內外評級機構，都下調了該公司的主體信用評級。企業(yè)股價大幅下跌，金融機構不僅不能提供正常的融資，甚至還有擠兌的情況發(fā)生。” 宋紅衛(wèi)進一步指出。

針對近期受個別房地產企業(yè)債券違約等風險事件的影響，境外房地產企業(yè)美元債價格出現(xiàn)較大幅度下跌的情況。10月15日，中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾在三季度金融統(tǒng)計數據發(fā)布會上表示，目前相關部門已關注到境外房企美元債市場的變化，將敦促發(fā)債企業(yè)及其股東，嚴格遵守市場紀律和規(guī)則，按照市場化、法治化原則，妥善處理好自身的債務問題，積極履行法定償債義務。

“一些中資房地產企業(yè)已經開始回購境外債券，這體現(xiàn)了企業(yè)對自身發(fā)展前景的信心，預計對于緩解市場緊張情緒、恢復市場信心將起到積極作用。”鄒瀾表示。

多家房企回購或債務置換

目前，破產和債券置換是中資美元債主流處置方式。早在2015年，佳兆業(yè)曾因無力兌付多筆境外債券利息，構成實質性違約。違約后，佳兆業(yè)采取了債務重組方式，最終方案為置換新債券，這給了佳兆業(yè)流動性緩沖期。2019年，佳兆業(yè)終于重新獲得標普和穆迪評級，在境外市場重啟發(fā)債。

10月11日，龍光集團宣布提前贖回1000萬美元2022年到期的美元債，并表示截至9月底，已完成2021年所有境內外到期債務的再融資，無債務到期的資金壓力。

10月15日，中國奧園宣布，公司已進一步回購總額為300萬美元的優(yōu)先票據，其中包括：100萬美元的2022年1月到期4.2%優(yōu)先票據、100萬美元的2022年1月到期8.5%優(yōu)先票據、以及100萬美元的2022年9月到期5.375%優(yōu)先票據。

此外，中梁控股、禹洲集團、德信地產、金輝控股、弘陽地產、融信中國等房企，紛紛對即將到期的美元債進行密集回購，以此維穩(wěn)市場信心。

不過，這未能完全提振機構與投資者的信心。

10月18日晚間，穆迪密集下調了祥生、佳源國際、富力、陽光城、綠地、奧園等至少7家房企的評級，此舉或使得房企后續(xù)的再融資風險繼續(xù)上升。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進向時代周報記者指出，類似下調將使后續(xù)房地產政策更加關注房企的金融或信用問題。

10月12日，一位業(yè)內人士向時代周報記者表示，房企應對此類債務風險，與金融機構、投資者的坦誠溝通不可或缺，要及時公開關鍵的財務信息、回應外界關切，特別是公司目前的銷售、回款、短期債務、在手現(xiàn)金以及融資安排、風險應對等等，只有信息公開透明、舉措精準恰當，才能最大程度消弭市場疑惑，贏得投資者的理解支持。

“房企未來在鋪排美元債的還款計劃時，還應該從以下三個方面考慮：一是內部造血，促回款，二是外部融資，能用美元債還美元債更好;三是股東支持，即類似當代和富力此前提供股東貸款的操作。” 億翰智庫研究總監(jiān)于小雨表示。

關鍵詞： 度過危機 提前贖回 集中爆發(fā) 交叉違約